[INV009] Note from Money Talk @ SET: เจาะลึกหุ้นเข้าใหม่ (14-09-2014)

บันทึกของผมจากงาน Money Talk @ SET: เจาะลึกหุ้นเข้าใหม่ (14-09-2014) 
คำเตือน: จดตามที่ได้ยินและความเข้าใจของตนเอง ไม่รับประกันความถูกต้อง ไม่สามารถใช้อ้างอิงได้ ...โปรดใช้วิจารณญาณในการเสพข้อมูล.

หุ้นเข้าใหม่ 4 ตัวในรายการวันนี้...
- SAWAD : สินเชื่อรายย่อยจากรถยนต์ โดย คุณธิดา แก้วบุตตา
- KTIS : โรงงานทำน้ำตาลทราย, ชีวพลังงาน โดย คุณณัฏฐปัญญ์ ศิริวิริยะกุล
- SUTHA : ปูนขาว โดย คุณเกียรติกุล มนต์เสรีนุสรณ์
- TAKUNI : ขายและให้บริการเกี่ยวกับก๊าซ LPG โดย คุณประเสริฐ ตรีวีรานุวัฒน์

SAWAD
- ให้สินเชื่อรายย่อยทั่วไปแบบมีหลักประกัน เช่น รถยนต์ บ้าน ที่ดิน คอนโด
- มี 822 สาขากระจายอยู่ทุกจังหวัด เน้นบริการที่ใกล้ชิด เป็นกันเอง
- พอร์ตหลักเป็นสินเชื่อที่มีรถยนต์เป็นหลักประกัน เน้นรถกระบะ
- มูลค่าเฉลี่ยคันละ 2 แสนบาท โดยประเมินมูลค่าหลักประกันตามราคาตลาด
- คิดดอกเบี้ย 15% (effective rate)
- Q2 มีพอร์ตขนาด 6,500 ล้านบาท
- positioning อยู่ตรงกลางระหว่างสินเชื่อธนาคารกับปล่อยกู้นอกระบบ
- ต้นทุนแพงกว่าธนาคาร จึงมาเน้นที่บริการ คิดดอกแพงกว่า แต่อนุมัติให้ไว
- เน้นวิธีอะลุ่มอล่วย ยืดหยุ่นในการทวงหนี้
- market share อันดับ 2-3
- พอร์ตและลูกค้ากระจายไปทั่วประเทศ เพื่อกระจายความเสี่ยง
- NPL ประมาณ 4%

KTIS
- โรงงานผลิตน้ำตาลจากหีบอ้อย ทำน้ำตาลทรายขาว ส่วนชานอ้อยกับโมลาส(กากน้ำตาล) เอามาทำชีวพลังงาน
- สัดส่วนธุรกิจ ผลิตน้ำตาล 82-83% สัดส่วนชีวพลังงานจะโตขึ้นเรื่อยๆ
- มีกฎหมายควบคุมเรื่องรายได้จากการขายน้ำตาล คือต้องแบ่งให้ชาวไร่:โรงงาน เป็น 70:30
- ต้นทุนแปรผันตามราคาตลาดโลก
- ตอนนี้ต้นทุนน้ำตาลไทยอันดับ 1 ดีกว่าบราซิล
- market share 10%
- ธุรกิจต้องลงทุนเยอะ ผลิต 1 ตัน ต่อ 3 แสนบาท

SUTHA
- ทำธุรกิจผลิตปูนขาว (แคลเซียมออกไซด์ CaO) เป็นสารตั้งต้นหลักที่เป็นด่าง (อีกพวกคือ โซเดียมไฮดรอกไซด์ NaOH) อะไรก็ตามที่เป็นกรดก็จำเป็นต้องใช้ด่าง
- มีโรงงาน มีเตาเผา ใช้ถ่านหินเป็นเชื้อเพลิง มีข้อดีคือต้นทุนต่ำกว่าเตาเผาที่ใช้แก๊ส
- มีโรงงานอยู่ที่สระบุรีและลพบุรี
- วัตถุดิบคือหินปูน จะไม่ทำเหมืองเอง เพราะยุ่งยากเรื่องขั้นตอนของกฎหมายและการเมือง ใช้วิธีทำสัญญาซื้อขายกับเหมือง 4-5 ราย โดยสนับสนุนด้านบุคลากร ส่งนักธรณีวิทยาเข้าไปให้ความรู้
- ปูนขาวถูกใช้ในอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น โรงงานน้ำตาล เหล็ก กระดาษ ชีวเคมี อะไรก็ตามที่มีกรดก็ต้องการใช้ด่าง
- แคลเซียมออกไซด์เป็นสารตั้งต้นที่ต่อยอดไปได้อีกหลายอย่าง เช่น สารกันเชื้อรา ใช้กับโรงงานผลิตอาหารสัตว์ ซึ่งตอนนี้ยังต้อง import 100% อยู่

TAKUNI
- มีบริษัทในกลุ่ม 4 บริษัท
- 1. Takuni Group: ขายแก๊ส LPG ซื้อแก๊สมาแล้วมาขายให้ปั๊มแก๊ส และขายให้โรงงานอุตสาหกรรม
- รับแก๊สมาจาก PTT, Exxon, สยามแก๊ส เป็นยี่ปั๊วส่งแก๊ส
- 2. G Gas Logistics: ทำธุรกิจ logistic บรรทุกขนส่งแก๊ส LPG ให้บริการลูกค้ามาตรา 7 (ผู้ค้าน้ำมันเชื้อเพลิงตามมาตรา 7)
- 3. Takuni ประเทศไทย: ทำธุรกิจรับติดตั้งแก๊สในรถยนต์ ติดตั้งท่อแก๊สในโรงงานอุตสาหกรรม, ร้านอาหาร, รับเหมาก่อสร้างระบบแก๊ส
- ทำธุรกิจให้เช่าตึก
- 4. ราชพฤกษ์วิศวกรรม: ทำธุรกิจทดสอบโดยไม่ทำลาย
- ขายในประเทศอย่างเดียว มีคลัง 2 แห่ง ที่เปิดแล้วคือที่พิจิตร อีกแห่งที่ปทุมธานียังไม่เปิด อีก 2 คลัง เช่าของ SC Group และ ปตท.
- ยอดขายแก๊สรวม 5-6 หมื่นตันต่อปี คิดเป็น market share 1%
- ปัญหาหลักคือเรื่องขายแก๊สตัดราคากัน แต่เราไม่ได้ทำการตลาดที่ชนกันด้านราคา เพราะมีหลายธุรกิจที่เข้าไปเน้น service
- กำลังจะเปิดปั๊มแก๊ส LPG ซึ่งมีค่าการตลาดสูงกว่าปั๊มน้ำมัน

....หมอเค ถามถึงผลประกอบการที่ผ่านมาช่วง 6 เดือนแรก และแนวโน้มครึ่งปีหลัง...

SAWAD
- 6 เดือนแรก รายได้ 363 ล้านบาท (30% YoY)
- คาดว่า growth 25-30% ครึ่งปีหลังยังเป็นไปตามเป้า
- สิ้นปีจะมี 1000 สาขา ปี 58 จะมี 1200 สาขา
- สิ้นปีพอร์ตโตประมาณ 30%
- โตตามแนวทางเดิม โฟกัสที่ธุรกิจหลัก เน้นทะเบียนรถ
-  จะใช้ประโยชน์จากสาขาที่มีอยู่มากขึ้น จะทำติดตามหนี้ด้วย อาจหาประกันมาขายเพิ่ม
- มีลานจอดรถสำหรับขายรถที่ยึดมาเอง
- กำลังศึกษาการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ
- มีแผนจะออกหุ้นกู้เร็วๆนี้

KTIS
- กำไรครึ่งปีแรก 1165 ล้าน (28% YoY)
- ปีหน้ามีโครงการโรงไฟฟ้า 50 MW. จำนวน 2 โรง ใช้ชานอ้อยเป็นเชื้อเพลิง ได้ adder 30 สตางค์
- โครงการสร้างโรงงาน super refine ผลิตน้ำตาลคุณภาพสูง ใช้กับพวกอุตสาหกรรมยา
- วัฏจักรราคาน้ำตาลโลกอยู่ในช่วงขาขึ้น
- กำไรโรงไฟฟ้า 200 ล้านบาทต่อปี
- ตอนนี้มีโรงไฟฟ้า 1 โรง 60 MW.  รายได้ 553 ล้าน
- โรงไฟฟ้าจะทำงานได้ประมาณ 7-8 เดือนต่อปี เพราะอยู่ที่ cycle ของวัตถุดิบชานอ้อย

SUTHA
- ครึ่งปีแรกทำได้ดีกว่าคาด กำไรโต 23% YoY คาดว่าครึ่งปีหลังน่าจะได้ตามเป้า 20-25% YoY
- เติบโตไปเรื่อยๆ ควรจะมี NPM 15-20%
- น่าจะโตต่อเนื่องเพราะ demand โตตามประชากรและอุตสาหกรรมของประเทศ
- จะมีแผนงานใหญ่เร็วๆนี้
- ธุรกิจเคมีปูนขาวต้องใช้ know how มีเงินอย่างเดียวไม่ได้แปลว่าจะทำได้ ต้องมีความรู้ เป็นศิลปะ รวมดินน้ำลมไฟให้เป็นหนึ่งเดียว มีเทคนิคและใช้ความรู้สูง
- ทำปูนขาวเหมือนหุงข้าว เตาเผาเหมือนหม้อหุงข้าว หุงยังไงให้ข้าวอร่อย
- ขายเทคโนโลยี ขายความรู้การทำปูนขาวให้โรงงานที่อินโดนีเซีย
- cap. อันดับ 2 ในอุตสาหกรรม
- ปูนขาวราคาขึ้นกับ demand, supply ในประเทศ
- มีการส่งออกไปโรงงานถลุงโลหะ

TAKUNI
- รายได้ 577 ล้าน กำไร 14.6 ล้าน
- LPG โตตามยอดขายที่คนใช้เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ปีละ 5-7%
- ถ้าราคา LPG ขึ้นจะไม่ดี เพราะส่วนต่างราคาก็ต้องส่งคืนรัฐ ถ้าราคาลงก็ส่งเข้ากองทุนน้อยลง
- NPM 1.4% ปีหน้า Takuni Thai จะเติบโตได้มากสุด
- ราชพฤกษ์ ปีหน้าจะขายเพิ่มได้อีก 2 งาน เป็นงานทดสอบถังใต้ดินของปั๊มน้ำมัน
- ปฏิรูปพลังงาน: ราคายังไงก็ตามตลาดโลก ถ้าใช้ LPG, ดีเซล ยังไงก็กระทบ แต่จะเป็นโอกาสให้เอาไปขายต่างประเทศมากขึ้น

... หมอเค ถามทำไมหุ้นของบริษัทถึงน่าสนใจ? ...

SAWAD
- โมเดลกระจายความเสี่ยง, ดูหลักประกันรอบคอบ, เพิ่ม product ใหม่ๆเข้าไปกับสาขา เช่น ประกัน ติดตามหนี้
- NPL มีการสำรองหนี้สูญไปแล้ว 3-4%
- position ตัวเองเป็น "ร้านสะดวกซื้อทางการเงิน" ไม่น่าแข่งขันด้านราคากันตรงๆ (อัตราดอกเบี้ย)

SUTHA
- รู้จริงในสิ่งที่ทำ อ่านคู่แข่งออก รู้ว่าใครกำลังทำอะไร และจะไปได้แค่ไหน
- ธุรกิจนี้ต้องใช้เวลาเป็นรุ่นๆ เรามี know how, software, training center ของตัวเอง เข้าใจว่ากำลังทำอะไร มีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง
- ทำในสิ่งที่รักและชอบ มีความสุขเมื่อแก้ไขปัญหาได้
- จากโครงการ mega project ต่างๆ ถ้าใช้เหล็กเพิ่ม ก็ต้องใช้ปูนขาวเพิ่มด้วย

KTIS
- มีความมั่นคง เจริญเติบโต
- อุตสาหกรรมน้ำตาลไทยเป็นจุดเด่น เข้มแข็งในระดับโลก
- นโยบายรัฐเรื่องการ zoning พื้นที่การเกษตร เปลี่ยนจากปลูกข้าวเป็นอ้อย ปัจจุบันอยู่ที่ 100 ล้านตัน จะกลายเป็น 180-190 ล้านตัน
- โตด้วยความสม่ำเสมอ
- สายธุรกิจชีวพลังงาน จะโตเร็วกว่าทำน้ำตาล
- หา partner ที่มีเทคโนโลยี, know how อย่าง sumitomo เข้ามาร่วมทำโครงการ super refined
- มองถึงการพัฒนา value-added product ใหม่ๆ

TAKUNI
- ขอให้เชื่อมั่นในบริษัทในเครือทั้ง 4 บริษัท สามารถทำกำไรและเติบโตได้

ampmie152.
http://ampmie152.blogspot.com/